선물종목은 결제월에 따라 3, 6, 9 및 12월물이 각각 구분되어 거래되며, 또한 미래의 현물가격(KOSPI 200)의 예측에 따라 제각기 다른 선물가격이 형성된다. 이론스프레드는 차근월물 선물이론가격과 최근월물 선물이론가격의 차이를 말하며, 시장스프레드는 차근월물 선물가격과 최근월물 선물가격의 차이를 말한다. 시장스프레드 > 이론스프레드의 경우 미래의 현물가격이 상승하리라고 투자자가 예상하고 있다는 것을 의미한다. 상이한 근월물과 원월물을 동시에 사고 팔아 시세차익을 얻으려고 할 때 이를 선물스프레드거래라고 한다.
시장스프레드가 이론스프레드보다 높으면 미래의 현물가격이 상승하리라고 투자자가 예상하고 있다는 것을 의미하며, 이와 반대로 시장스프레드가 이론스프레드보다 낮으면 미래의 현물가격이 하락할 것으로 예상한다는 것을 말한다.
마찬가지로 예를 들면 근월물의 가격이 200이고 원월물의 가격이 210이라고 할때 스프레드는 10이다.
스프레드가 축소될거라고 생각하고 근월물을 매수하고 원월물을 매도하는 전략을 취하면 위와 마찬가지로 스프레드 만큼의 이익을 본다.
스프레드가 축소가 예상되서 근원물을 매수하고, 원월물을 매도하는 전략을 강세 스프레드, 스프레드 매도라고 하고 확대가 예상되서 근월물을 매도하고, 원울물을 매수하는 전략을 약세 스프레드, 스프레드 매수라고 한다.
