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  panda(2021-02-19 04:20:16, Hit : 8, Vote : 0
 [아임주식TV] 베이시스 차익거래

http://blog.naver.com/PostView.nhn?blogId=irun9101&logNo=220909500154

베이시스는 선물가격과 현물가격의 차이 (예 : 선물현재가-kospi200지수)이다.  일반적으로
선물가격은 현물가격보다 높은 정상시장 즉 콘탱고 상태로 베이시스가 양(+)이다.  
음(-)인 상태를 비정상적인 역조시장, 즉 백워데이션 상태라 한다.  

베이시스에는 시장베이시스와 이론베이시스가 있다.
-시장 베이시스 = 선물가격지수 268.85 - 현물가격지수 269.95 = -1.1
-이론 베이시스 = 이론가격지수 270.58 - 현물가격지수 269.95 = 0.63
-괴리도 = 시장베이시스 - 이론베이시스 = -1.1 - 0.63 =  -1.73
-괴리율 = (선물 시장가격 - 선물 이론가격) / 선물 이론가격*100

베이시스가 큰 양수의 값을 가질 때 높다. 낮은 음수의 값을 가질 때 낮다라고 한다.
일반적으로 베이시스라 함은 시장베이시스를 의미한다.

선물과 현물의 가격이 일치하지 않기 때문에 비싼 것은 팔고 싼 것을 사는 차익거래를 할 수 있다.
베이시스가 양(+)인 상태는 선물시장가격이 현물가격보다 높은 상태이므로
선물을 팔고 현물을 사는 프로그램매수(매수차익거래)가 유리하다.  
음(-)인 경우 선물시장가격이 현물가격보다 낮은 상태이므로 선물을 사고 현물을
파는 프로그램매도(매도차익거래)가 유리하다.

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- 선물이론가격

` 현물가격에 단기금리를 더하고 배당수익을 차감하여 산출한다.
   단기적으로 이자율이나 배당수익률은 변동성이 그다지 크지 않으므로
   선물 이론가격에 미치는 영향은 미미하다.
` 잔존기간( 만기일까지 남은 기간)은 지속적으로 줄어들기 때문에 다른 요인이
   동일하다고 할 때 기간이 경과함에 따라 이론가격은 낮아지게 된다.
` 만기일이 되면 선물가격과 현물가격은 수렴하여 서로 같아지게 된다.
` 따라서 선물이론가격을 좌우하는 가장 큰 변수는 현물가격,
   즉 현재시점의 주가지수이다.
` 선물이론가격은 주가의 적정성을 판단하는 중요한 지표이다.

-미결제약정 : 포지션(매수포지션, 매도포지션)을 청산하지 않고 계속 보유하고 있는 것,
반대주문을 넣지 않은 상태

` 포지션을 청산하지 않는다는 말은 선물을 통한 시세차익을 노리는 예측거래자보다는
    실제수요에 의해 선물을 이용하는 투자자가 많다는 뜻
` 시장상황을 판단하는 중요한 지표임.
` 지수가 상승 또는 하락추세에서, 해당
   미결제약정이 증가하면 -> 현재의 추세를 지속시킬 자금의 유입이다.
  미결제약정이 감소하면 -> 자금의 유출 및 추세의 전환이나 반전이 일어날 것.




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